国务院等27部门支持！网络游戏春天到了

最近有一则消息刷屏。

商务部等27部门关于推进对外文化贸易高质量发展的意见提出：“深化文化领域审批改革。聚焦推动文化传媒、网络游戏、动漫、创意设计等领域发展，开展优化审批流程改革试点，扩大网络游戏审核试点，创新事中事后监管方式。探索设立市场化运作的文物鉴定机构，鼓励社会力量参与博物馆展览、教育和文创开发。

和十几年前二十几年前的定位不同，游戏动漫被定位为对外文化贸易的主力，这意味着，就算是从贸易顺差的视角来看，游戏也成为数字贸易的重要的组成部分。

换言之，游戏的春天到了。

常年不受待见的游戏，为什么会成了香饽饽？

星空君特意查了商务部负责这个事情的分管部门，服务贸易和商贸服务业司（简称服贸司，我以前以为这个司是搞服装外贸的，捂脸）。

司长是王东堂。

又查了下王司长最近的照片（时任副司长），从气质和装束来看，大概率是70后。

你猜，他的年少时光是不是伴随着游戏机成长的？

当玩着游戏长大的70后、80后们成为厅局级干部的主流，他们自然明白父辈们的思想是错误的，游戏并不是什么洪水猛兽，反而是促进经济的重要增长点。

7月12日，年内第三批游戏版号公布，共67款游戏获批，较6月发放的60个版号增加了7个，游戏版号发放有望逐渐回归常态化。

01

命运多舛的游族网络

略遗憾的是，中国最优秀的游戏公司都没有在A股上市。

米哈游没上市，腾讯在港股，网易在美股... ...

在A股翻腾的，有吉比特，有完美世界，有游族网络，有三七互娱等二三线游戏公司。

这类公司有两个共同点，现金流充裕、营销费畸高。

以游族网络为例，经历过了老板被投毒去世、老板娘卖掉股份等变故，依然在2021年顽强的实现了32亿营收、1.68亿净利润的业绩。

公司正在运营的游戏超30款，主要产品包括以“少年” 系列为代表的自研卡牌游戏《少年三国志》、《少年三国志2》、《少年三国志：零》和《少年西游记》， SLG玩法的自研游戏《权力的游戏 凛冬将至》、《Infinity Kingdom》（《战火与永恒》）、《三十六计》、《大皇帝》，以及《成り上がり～華と武の戦国》（《华武战国》）、《Saint Seiya Awakening: Knights of theZodiac》（《圣斗士星矢：觉醒》）、《荒野乱斗》、《塞尔之光》等代理游戏。公司的产品遍及美、欧、亚等200多个国家及地区，还在德国、新加坡、日本、韩国等10余个国家设有分支机构。

从游戏名不难发现，公司主要客户群体，以东亚文化圈为主。

据公司2021年年报，约三分之二的营收来自于海外， 公司获得了由商务部、中央宣传部、财政部、文化和旅游部、广电总局五部委组织认定的“2021年-2022年度国家文化出口重点企业”。

回到本文开头，这属于对外贸易高质量发展的重点范畴。

02

营销驱动业务

2015年以前，游族主要做页游。2014年的年报中，90%以上的营收来自于页游。到了2021年，页游营收占比只剩下五分之一左右。

一方面，和公司向手游转型有很大关系；另一方面，页游没什么客户黏性，随来随走，很难长期持续性发展。

当公司的经营方向发生转变，从追求上市（2014年借壳上市）融资，到持续稳定运营，黏性更强的手游的重要性就突显而出。

公司营收32亿的同时，销售费用达到了3.68亿，其中主要是宣传及会务费。

会务费？游戏公司开什么会？

其实主要是各种游戏展、漫展。

各种展会是吸引二次元玩家的重要手段，也正是如此，游族在这方面投入了巨额的营销资源。

03

商誉风险

游族从页游像手游的转型，不仅仅是靠公司自身，还依赖收购。

2017年，公司商誉达到了9.8亿的高峰；经过几次暴雷，2021年对海外并购的Bigpoint HoldCo GmbH计提了2.2亿的商誉减值准备后，商誉余额降到了1.95亿。

这并不意味着这些商誉就“安全”了，随着市场形势的变化，依然有暴雷的可能。

游戏公司的核心技术是什么？

没有生产线，也不是电脑服务器，而是人才。

然而，游戏公司的人才流动恰恰是非常迅速的。所以并购的游戏公司，很可能因为各种原因，真实“身价”发生了快速变化，导致游戏作品成功快，消失的更快。

04

2022年上半年业绩预报

据公司半年报预报，2022年上半年预计盈利 6,000.00 万元 -9,000.00 万元，比上年同期下降77.18%-65.77%。

业绩下滑主要两个原因。

一是本报告期受人民币兑美元汇率贬值的影响，外币报表中的人民币资产产生了较大的汇兑损失，预计本报告期汇兑损失共约4,800-5,500万元。

二是预计2022年上半年非经常性损益约为2,000-3,750万元，上年同期为16,412万元。同比下降的主要原因是本报告期受整体投资环境影响，公司持有的其他非流动金融资产产生了较大的公允价值变动损失，预计约为4,000-5,000万元，其中公司通过嘉兴优亮投资合伙企业（有限合伙）持有的优刻得科技股份有限公司因股价波动产生较大的公允价值变动损失，预计约2,600-3,800万元。

优刻得是科创板上市公司，主要提供云计算服务。

从业绩预报看，即便是受到全球疫情的影响，公司的核心业务受影响相对较小，前景相对乐观。

但叠加全球疫情、汇率等不可控因素的影响，海外营收占比较高的游族，2022年全年的经营情况，还是个未知数。