房地产需求弱势背景下，盘螺-螺纹钢价差或持续低位

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自从2022年房地产暴雷事件发生后，房地产对钢材的需求量明显下滑，拖累钢价下行，而今年随着经济复苏，市场需求有所恢复，特别是基建需求表现相对较好。

房地产与基建项目对于盘螺的需求差异化较大，因此房地产与基建项目的需求量不同影响了市场盘螺与螺纹钢的价差。一般而言，房地产项目对于盘螺的需求比例要高于基建项目，房地产对盘线的需求用量约占24%，基建则在2%2-10%之间，因此在房地产弱势背景下，盘螺与螺纹钢的价差处于相对低位，具体表现如下图：

2022年7月份，全国主要市场均价盘螺-螺纹钢价差从270元/吨左右开始下调，截止到10月份，价差调整至160元/吨左右，累计下跌幅度110元/吨左右。

因钢厂生产盘螺与螺纹钢的成本差在150元/吨以上，生产盘螺积极性下降，盘螺库存减少，盘螺-螺纹钢价差修复，到12月份又回升至250元/吨左右，近期则基本处于200元/吨左右的水平。对于北京市场而言，盘螺与螺纹钢的价差走势表现也与全国的类似，具体表现如下：

2020-2022年北京市场盘螺与螺纹钢价差的年均值分别为175元/吨、286元/吨、221元/吨，目前的价差为200元/吨左右，略高于往年同期水平，不过低于2021、2022年的平均水平。

2023年年后盘螺与螺纹钢的价差表现较为稳定，此价差水平也是部分钢厂盘螺与螺纹钢生产成本的差值。往年价差较大时一度达到430元/吨，价差低位时也曾出现过近乎持平的情况，即盘螺-螺纹钢价差的波动较为剧烈。

往年一季度盘螺-螺纹钢价差处于较低水平，二季度一般会修复性上涨，在今年这种情况下，未来一段时间此价差如何演变，对于市场来说能否有操作空间，主要可以从库存以及未来的生产变化等方面来探讨。

库存方面，截至2023年3月9日，北京建材市场盘线库存量为7.82万吨，占总库存的比例为8.75%，此比例处于近几年同期偏低水平，并且低于2019-2022年的年平均水平，即当前的盘线库存量较低，市场压力较小，另外今年房地产的整体表现会较2022年略有改观，盘线的需求占比或较去年有所提升。

生产方面，目前盘螺-螺纹钢的价差在200元/吨左右，基本与部分钢厂的生产成本差值接近，另外目前品种线效益略强于盘螺，因此短期除个别钢厂的前期检修的盘螺产线计划复产外，其他钢厂盘螺的生产积极性难有提高，盘线的整体产量增加有限。

综合而言，目前北京市场盘线库存量处于较低水平，且短期钢厂盘线生产难有增量，即市场的盘线供应量不大，库存占比较小，不过在房地产需求未见明显好转前，市场的终端需求难有改观，且市场投机需求也难会选择盘螺品种，因此预计短期本地市场盘螺-螺纹钢价差或依然保持此低位，很难像往年一样稳步扩大。