全球观察：蜂巢能源科创板IPO获受理 拟募集资金150亿元

继10月份中创新航上市后，又一家动力电池企业即将上市。

11月18日，蜂巢能源拟在科创板IPO项目获得上交所受理，接下来将是上市问询阶段。招股书显示，蜂巢能源本次发行股数不超过约10.81亿股，拟募集资金150亿元。

图片来源：上交所官网截图

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据悉，募集资金将用于投资9个项目，其中包括常州、湖州、遂宁的锂电池项目；无锡研发中心建设项目；三元高能量密度电池及系统开发项目；无钴电池、“短刀”电池以及新型电池开发项目。

蜂巢能源是国内一家锂离子电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、生产和销售，成立于2018年2月。其主要产品包括电芯、模组、电池包及储能电池系统，同时还可为客户提供动力电池及储能产品整体解决方案。

当前，国内新能源汽车市场发展迅猛，进而带动了动力电池装车量增长，蜂巢能源的崛起也得益于此。中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示，今年1-10月，我国动力电池累计装车量为224.2GWh，同比增长108.7%。其中蜂巢能源装车量为5.05GWh，市场份额占比2.25%，位于国内动力电池企业装车量排名第七。

图片来源：中国汽车动力电池产业创新联盟

虽然蜂巢能源当前的市场份额占比在行业中并不靠前，但其在过去三年，营收在稳步增长。招股书显示，蜂巢能源在2019年-2021年的营业收入分别为9.29亿元、17.36亿元和44.74亿元，今年上半年，其营收达到37.38亿元，相当于去年全年营收的83%。

目前，蜂巢能源的客户集中度相对较高，其主要向长城汽车销售动力电池相关产品，从2019年到今年上半年，长城汽车在蜂巢能源的的业绩占比分别为 99.40%、96.09%、82.73%及53.39%。

虽然孵化于长城汽车，但蜂巢能源并不准备依赖于长城。从上述业绩占比来看，长城在蜂巢能源的占比在逐年下降，且按照蜂巢能源规划，今年长城装机量占比将降到50%左右，明年会降到40%左右。

与此同时，蜂巢能源也在扩大其外部“朋友圈”，招股书提及，目前蜂巢能源的客户涵盖国内外主流整车企业，其中在国产汽车品牌中，除长城以外，其还与吉利汽车、零跑、东风汽车、岚图、小鹏、理想、光束、赛力斯、合众、牛创等整车企业达成合作；国际车企方面，其与PSA（Stellantis）也有合作业务。

据蜂巢能源CEO杨红新此前披露，蜂巢能源2025年电池订单数量已达到400GWh，而蜂巢能源自己的2025年规划产能为600GWh，可满足120万辆新能源车的动力电池需求。业内有人士按其规划产能推算，若达成600GWh产能目标，投资金额要超过2000亿元。

值得注意的是，蜂巢能源虽然营收在呈逐年增长的趋势，但其还尚未实现盈利。招股书显示，蜂巢能源从2019年到今年上半年的归母净利润分别为-3.26亿元、-7.01亿元、-11.54亿元及-8.97亿元。连年亏损＋未来产能扩充所需要的大量资金都促使蜂巢能源要快速获得融资。

企查查APP显示，蜂巢能源自2020年以来获得了六轮投资，已披露的累计融资金额超210亿元。不过，相比上述要满足产能需求所用的资金，210亿还远远不够。

为了保障其扩产规划的顺利推进，从去年开始，蜂巢能源就已决心登上资本市场，推进上市工作。今年1月，蜂巢能源在江苏证监局完成了上市辅导备案，彼时预计2022年上半年完成科创板申报。今年7月，蜂巢能源与宁德时代就不正当竞争纠纷一案达成和解，在外界看来，其主动和解其实有利于其IPO的顺利推进。

眼下，各动力电池企业都在为扩大产能及研发寻求资本支持，前有中创新航在港上市，国轩高科和欣旺达前不久还远赴瑞士上市，那么下一个登陆资本市场的，会是蜂巢能源吗？